Se décrivant comme « un Juif de la classe moyenne », il naît dans le Bronx et grandit dans un logement social du Nord-Est.
Il fait des études supérieures à l'Université Cornell. Il décroche ensuite une maîtrise en création littéraire à l'Université Columbia. Il a ultérieurement enseigné l'écriture aux universités Yale, de New York et Columbia.
À partir de 1978, il devient scénariste à Hollywood et signe les scripts de plusieurs films, dont La Couleur de l'argent (The Color of Money) réalisé par Martin Scorsese en 1986.
En littérature, il est l'auteur de plusieurs romans, dont deux sont {{Citation}}. Le premier roman est adapté au cinéma par Philip Kaufman sous le titre Les Seigneurs (The Wanderers) en 1979 et Richard Price y joue le petit rôle d'un des caissiers du bowling.
En 1992, il publie Clockers, un roman traitant du racisme, dont il signe le scénario du film éponyme avec le réalisateur Spike Lee en 1995. Il adapte également son roman Ville noire, ville blanche (Freedomland, 1998), qui traite aussi du racisme, pour le film La Couleur du crime (Freedomland), réalisé par Joe Roth en 2006, avec Julianne Moore et Samuel L. Jackson.